Visokofrekvenčno trgovanje in regulacija - pregled ureditve glede…
Povzetek: Prispevek obravnava visokofrekvenčno trgovanje (VFT), povezane strategije trgovanja in njegovo pravno ureditev. Prispevek zlasti podaja splošne informacije o algoritemskem trgovanju in se nato osredotoča predvsem na VFT, ki je podvrsta algoritemskega trgovanja. Nato je predstavljen pravni okvir VFT v Evropski uniji in Sloveniji. Poleg splošnih informacij o VFT in njegovi regulaciji je na koncu prispevka dodana tudi kratka predstavitev ocene tveganja. Prispevek poudarja, da je VFT lahko tvegan način trgovanja in je tako zanj potreben kompleksnejši in bolj restriktiven pristop. Za VFT so namreč značilne različne strategije algoritmičnega poslovanja. Pri tem so nekatere splošno sprejete za "dobre" tehnike trgovanja, ki naj bi tako ali drugače pomagale trgu, nekatere tehnike pa po svoji naravi trgu škodijo. Trenutni regulativni okvir VFT je direktiva MIFID II (v povezavi s skupkom pravil EU o preprečevanju zlorab trga, angl. market abuse regime), ki problematiko VFT ureja predvsem s splošnimi določbami o algoritemskem trgovanju. Direktivi MIFID II je v zakonitem roku sledila tudi implementacija, tako je s spremembo tudi naš slovenski zakon (ZTFI-1) pridobil člen, namenjen VFT. Kljub obstoju tveganj, ki jih prinaša, je VFT navsezadnje del razvoja trga, ki se mu ne moremo izogniti. Potrebno je, da stopimo v korak z razvojem in se prilagodimo, tako da uvedemo kompleksnejšo regulacijo in intenzivnejši nadzor oziroma ukrepe za popravek škode ob njenem morebitnem nastanku.
Ključne besede: visokofrekvenčno trgovanje, MIFID II, algoritemsko trgovanje, strategije visokofrekvenčnega trgovanja, Zakon o trgu finančnih instrumentov
